Pré-aqueça o forno a 375°F (190°C).

Combine o açúcar e a água em uma panela média em fogo médio-alto. Deixe ferver sem mexer para evitar cristalização. Cozinhe até dourar (7-10 minutos), depois despeje em uma forma de flan de 10 polegadas, movendo-a para cobrir o fundo uniformemente.

Combine o leite evaporado, o leite condensado, as gemas de ovo e o extrato de baunilha em uma tigela. Misture suavemente para evitar espuma; coe a mistura.

Despeje a mistura de creme na forma revestida com caramelo.

Prepare um banho-maria colocando a forma dentro de uma assadeira. Adicione água quente até que chegue à metade da altura da forma. Cubra a assadeira com papel alumínio.

Asse por aproximadamente 1 hora ou até que uma faca inserida perto do centro saia limpa.

Retire do forno e deixe esfriar por 1 hora, depois leve à geladeira por pelo menos 4 horas ou durante a noite.